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LED證券：LED子行業(yè)分化不一 重點(diǎn)推薦5股
發(fā)表于：2012-10-8 瀏覽數(shù)：9239
投資要點(diǎn)
LED 芯片、封裝指數(shù)弱于大盤：臺灣8 月LED 芯片指數(shù)上漲3.69%，LED 封裝指數(shù)上漲2.17%，同期臺灣半導(dǎo)體零組件指數(shù)上漲3.86%，臺灣加權(quán)指數(shù)跌幅1.49%。
臺灣產(chǎn)業(yè)鏈8月營收表現(xiàn)較好：
我們跟蹤的9 家臺灣LED 芯片企業(yè)8月營收總計(jì)38.17 億新臺幣，同比上升4.3%，環(huán)比上升0.3%。部分LED廠商受惠于中國地區(qū)的十一長假備貨需求，因此背光訂單較原先預(yù)期來得強(qiáng)勁。另一方面，8、9 月同為面板外銷備貨旺季，加上面板價格維穩(wěn)，甚至有小幅上漲，引發(fā)提前備貨，故8 月的營收有較好的表現(xiàn)。
行業(yè)動態(tài)及點(diǎn)評：
臺灣LED 芯片廠再整合，廣鎵成為晶電子公司，晶電旗下MOCVD 在280～300 臺；8 月全球取代40W 的LED 燈泡零售均價小幅下跌約2.2%，來到19 美元，取代60W 的LED 燈泡均價小幅下滑1.2%，平均價格約在30.7 美元；三星、歐司朗就LED 專利問題達(dá)成和解，恐會影響三星在臺灣的合作伙伴東貝、晶電、璨圓及歐司朗在臺灣的代工伙伴隆達(dá)等廠商未來接單情況。
行業(yè)評級及投資建議：
供需結(jié)構(gòu)上，通過對全球LED產(chǎn)業(yè)供給和需求的測算，我們預(yù)計(jì)隨著照明等需求的拉動，2012～2013 年行業(yè)整體供過于求的狀況有所好轉(zhuǎn)。除分享LED 市場規(guī)模提升帶來的成長性機(jī)會外，LED 下游產(chǎn)品領(lǐng)域生命周期、LED 技術(shù)革新周期、重資本投資帶來的產(chǎn)能釋放周期、季度性的需求變動周期等一系列波動性因素，為投資LED 行業(yè)上市公司提供了參與的機(jī)會。業(yè)績層面，A 股LED 板塊2012年2 季度板塊整體業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)明顯環(huán)比好轉(zhuǎn)，同時2012 年下半年特別是Q3的凈利潤低基數(shù)使得下半年LED行業(yè)整體業(yè)績增速體現(xiàn)出明顯的成長性，基本面將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。我們維持對LED 子行業(yè)的“推薦”投資評級，維持三安光電、陽光照明的“增持”投資評級，并建議關(guān)注瑞豐光電、鴻利光電、德豪潤達(dá)。
風(fēng)險提示：
LED 行業(yè)供需失衡持續(xù)較長時間；LED 照明應(yīng)用啟動時點(diǎn)低于預(yù)期；國內(nèi)企業(yè)在核心技術(shù)、核心工藝上的突破落后于預(yù)期。
